#_CRON_JOB_#
#_CRON_JOB_#
17/04/2011 15:47
ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΑ ΣΧΟΛΙΟΥ

Επιμήκυνση χρέους με περίοδο χάριτος



Πολυετή περίοδο χάριτος με πληρωμή μόνο των τόκων προβλέπει το σχέδιο που επεξεργάζονται οι Βρυξέλλες και η Φραγκφούρτη, σε συνεργασία με την ελληνική κυβέρνηση, για την εξυπηρέτηση του χρέους σε περίπτωση που η Ελλάδα δεν μπορέσει να επιστρέψει στις αγορές. Στις Βρυξέλλες απορρίπτουν το ενδεχόμενο ονομαστικής μείωσης («κούρεμα») των ελληνικών ομολόγων, καθώς κάτι τέτοιο θα δημιουργούσε σοβαρά προβλήματα σε τράπεζες και ασφαλιστικά ταμεία. Επιπλέον, θα έπληττε την αξιοπιστία και το κύρος της ευρωζώνης. Αντιθέτως, προκρίνουν την επιμήκυνση της αποπληρωμής των ομολόγων, με τη σύμφωνη γνώμη των πιστωτών μας.

Η διευκόλυνση αυτή σημαίνει την καταβολή περισσότερων τόκων για την αποπληρωμή του χρέους. Ταυτόχρονα επιτρέπει τη μείωση του χρέους σε διαχειρίσιμα επίπεδα, δηλαδή κάτω από το 120% του ΑΕΠ (από 150%-160% του ΑΕΠ που είναι σήμερα) ώστε να επιστρέψει η Ελλάδα στις αγορές.

Ειδικότερα, σύμφωνα με καλά πληροφορημένες κοινοτικές πηγές, το επικρατέστερο σενάριο είναι να δοθεί στην Ελλάδα περίοδος χάριτος 8-10 ετών. Στο διάστημα αυτό το Δημόσιο θα πληρώνει μόνο τόκους. Το κεφάλαιο θα το καταβάλει στη λήξη της περιόδου.

Δηλαδή, ένα ομόλογο που λήγει εφέτος θα πληρωθεί για παράδειγμα ύστερα από 10 χρόνια, το 2021, τα ομόλογα του 2012 το 2022, κτλ. Ετσι, το Δημόσιο θα απαλλαγεί προσωρινά από την υποχρέωση να εξασφαλίζει κάθε χρόνο κεφάλαια ύψους 30-35 δισ. ευρώ για να πληρώνει τα ομόλογα που λήγουν.

Οσο διαρκεί η περίοδος χάριτος, η κυβερνητική προσπάθεια θα επικεντρωθεί στη μείωση του χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ και στη δημιουργία πλεονασμάτων ώστε να μπορέσει η χώρα να επιστρέψει στις αγορές και να δανειστεί με καλύτερους όρους.

Η μείωση του χρέους προβλέπεται να σημειωθεί με τρεις τρόπους. Πρώτον, μέρος των κεφαλαίων που απομένουν από τη βοήθεια των 110 δισ. ευρώ και τα οποία ανέρχονται σε 57 δισ. ευρώ μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την επαναγορά ομολόγων από τη δευτερογενή αγορά και τη διαγραφή χρέους. Με τις τιμές των ομολόγων να έχουν υποχωρήσει περί το 70% της ονομαστικής τους αξίας, το υπουργείο Οικονομικών μπορεί να επαναγοράσει τίτλους και να διαγράψει χρέος μεγαλύτερης αξίας. Δηλαδή, πληρώνοντας 35 δισ. ευρώ μπορεί να διαγράψει χρέος 50 δισ. ευρώ.

Η αγορά των ομολόγων θα μπορούσε να γίνει και από την ΕΚΤ, η οποία για να στηρίξει τα ελληνικά ομόλογα έχει αγοράσει τον τελευταίο χρόνο τίτλους συνολικής αξίας 50 δισ. ευρώ, καταβάλλοντας περί τα 38 δισ. ευρώ.

Δεύτερον, για τη μείωση του χρέους θα χρησιμοποιηθούν και τα έσοδα από το πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων και αξιοποίησης της δημόσιας περιουσίας ύψους 50 δισ. ευρώ. Τέλος, προς την ίδια κατεύθυνση θα χρησιμοποιηθούν και τα πλεονάσματα του προϋπολογισμού που προβλέπονται από το 2015 και μετά.

Σύμφωνα με το σχέδιο, η επιμήκυνση του χρέους θα πρέπει να γίνει με τη σύμφωνη γνώμη των πιστωτών μας. Δηλαδή εθελοντικά. Οπως επισημαίνουν οι ίδιες πηγές, το ζήτημα της αποδοχής του σχεδίου από τους πιστωτές είναι «καθαρά πολιτικό» . Από τη στιγμή που το ελληνικό χρέος βρίσκεται σχεδόν αποκλειστικά σε χέρια ευρωπαϊκών τραπεζών, ασφαλιστικών εταιρειών, ταμείων και επενδυτικών κεφαλαίων, η αποδοχή του σχεδίου από τους ηγέτες της ΕΕ θεωρείται ότι θα έχει το επιθυμητό αποτέλεσμα.

Αφού η ΕΕ εγκρίνει την επιμήκυνση του χρέους, τότε η Ελλάδα θα καλέσει τους πιστωτές της σε διαπραγμάτευση. Η διαδικασία αναφέρεται ότι είναι παρόμοια με αυτή της σύγκλησης γενικής συνέλευσης ανώνυμης εταιρείας. Καλούνται οι πιστωτές και μπορεί να χρειαστούν και περισσότερες από μία κλήσεις μέχρι να συγκεντρωθεί το απαιτούμενο ποσοστό. Στη συγκέντρωση παρουσιάζεται το σχέδιο, γίνονται διαπραγματεύσεις και καταλήγουν σε συμφωνία.

Φυσικά ανοικτό παραμένει το ενδεχόμενο κάποιοι πιστωτές να μην αποδεχθούν τη ρύθμιση. Με δεδομένες όμως τις πολιτικές πιέσεις προς την κατεύθυνση της επίλυσης της κρίσης χρέους της ευρωζώνης, εκτιμάται ότι θα υπάρχει ευρεία συναίνεση. Η ρύθμιση μπορεί να γίνει είτε με την προσθήκη νέων όρων στα υφιστάμενα ομόλογα είτε με την έκδοση νέων ομολόγων που θα αντικαταστήσουν τα παλαιότερα. Σε κάθε περίπτωση θα πρέπει να εξασφαλιστεί ότι οι νέοι τίτλοι θα συνεχίσουν να γίνονται αποδεκτοί από την ΕΚΤ ως ενέχυρο για την άντληση ρευστότητας από τις τράπεζες.

Είναι προφανές ότι η επιμήκυνση σε καμία περίπτωση δεν λύνει το πρόβλημα του χρέους. Διευκολύνει τη διαχείρισή του και μεταφέρει την αποπληρωμή των ομολόγων στο μέλλον, οπότε κάτω από καλύτερες συνθήκες η Ελλάδα μπορεί να επιστρέψει στις αγορές. Από την άλλη, η εξυπηρέτηση του χρέους γίνεται ακριβότερη, καθώς συνολικά θα πληρωθούν περισσότεροι τόκοι.

 
Τα τρία σενάρια του μνημονίου
 

Η βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους είναι το κλειδί σε οποιοδήποτε σχέδιο διαχείρισης του υπέρμετρου δανεισμού του Δημοσίου ύψους 350 δισ. ευρώ. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί στο 150% του ΑΕΠ και αναμένεται να αυξηθεί στο 160% του ΑΕΠ το 2012 ως αποτέλεσμα της ανόδου του χρέους και της περαιτέρω υποχώρησης του ΑΕΠ. Για να είναι βιώσιμο το χρέος, δηλαδή να μπορεί το Δημόσιο να πληρώνει τους τόκους και τα ομόλογα που λήγουν, εκτιμάται ότι θα πρέπει να υποχωρήσει σε επίπεδα χαμηλότερα του 120%.

Στην πρόσφατη έκθεση του ΔΝΤ για την εκτέλεση του μνημονίου αναφέρονται τρία σενάρια για την ελληνική οικονομία και για το πότε αυτή θα μπορούσε να μειώσει το χρέος της στο 100% του ΑΕΠ.

Το θετικό σενάριο προβλέπει ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,5% τον χρόνο, σταθερό πρωτογενές πλεόνασμα 5,5% από το 2014 και μετά και επιπλέον είσπραξη 50 δισ. ευρώ από το πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων την περίοδο 2011- 2015.

Σύμφωνα με το σενάριο αυτό, το δημόσιο χρέος της Ελλάδας θα υποχωρήσει στο 100% του ΑΕΠ το 2021, αν το ύψος του μέσου επιτοκίου επιβάρυνσης είναι 4,5% και το 2027 αν το μέσο επιτόκιο επιβάρυνσης είναι 5,5%. Το ενδιάμεσο σενάριο κάνει λόγο για ετήσια ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ 3,5% τον χρόνο, για σταθερό πρωτογενές πλεόνασμα στο 5,5% από το 2014 και μετά και για κανένα έσοδο από ιδιωτικοποιήσεις. Αν συμβούν όλα αυτά και το επιτόκιο διαμορφωθεί στο 5,5%, τότε το 2024 ο δείκτης του δημοσίου χρέους προβλέπεται να διαμορφωθεί στο 130% του ΑΕΠ. Αν το επιτόκιο μείνει στο 4,5%, το χρέος διαμορφώνεται στο 110% του ΑΕΠ.

Το χειρότερο σενάριο αναφέρεται σε ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ 2%, σε πρωτογενές πλεόνασμα 3,2% του ΑΕΠ από το 2013 και σε κανένα έσοδο από ιδιωτικοποιήσεις. Σε αυτή την περίπτωση, με επιτόκιο στο 5,5% το δημόσιο χρέος διαμορφώνεται στο 170% του ΑΕΠ το 2020 και υποχωρεί στο 155% με επιτόκιο 4,5%.

Το ΒΗΜΑ

ΣΧΟΛΙΑ

  1. archaeopteryx avatar
    archaeopteryx 17/04/2011 16:35:05

    εάν έχουμε κανέναν ορκωτό ελεγκτή στην παρέα, θα σας πει ότι βασικά πάνε περίπατο 1 ή 2 λογιστικές αρχές.

    Εάν λοιπόν χρωστάμε για το στεγαστικό στην τράπεζα και δεν έχουμε, θα κάνουμε το ίδιο πράγμα. Το ενέχυρο μάλλον αξίζει λιγότερο από το δάνειο, ούτως ή άλλως, θα κάνουν και τα σταβά μάτια στην Τράπεζα.

    Εάν έχουμε κάποιον και μας χρωστάει, θα παραστήσουμς ότι δεν τρέχει τίποτα, άσε τον να χρωστάει.

    Δεν είμαι ούτε οικονομολόγος, ούτε πολύ έξυπνος, αλλά γράφουμε λογιστική ιστορία. Και ανεβάζουμε το συτημικό ρίσκο της Ευρωζώνης, σίγουρα το καταλαβάινουν. Λες και οι αγορές δεν ξέρουν τι γίνεται...

    Πορφανώς θεωρούν ότι εάν βάλουν εμάς και άλλους 2-3 στην φορμόλη, δεν θα έχουν πρόβλημα...

  2. Enzo avatar
    Enzo 17/04/2011 17:18:15

    Μα γιατί δεν πάμε στην alpha bank να κάνουμε ένα "όλα σε ένα νοικοκυρεμενα";

    • ΠΟΡΤΑ ΠΟΡΤΑ avatar
      ΠΟΡΤΑ ΠΟΡΤΑ @ Enzo 18/04/2011 11:31:05

      Να παμε στην Τραπεζα που εδωσε το δανειο στον Τσουκρατο για την εγγυηση να μεινει εξω !!! 100.000 Ευρω !!!!... ετσι δινονται οι δουλειες.-

      ΠΠ

  3. drider avatar
    drider 17/04/2011 17:30:13

    Ωραίο σενάριο... Προβλέπει αύξηση των τοκοχρεολυσίων ανάλογα με τη διάρκεια της περιόδου χάριτος (άρα επιπλέον επιβάρυνση των προϋπολογισμών). Σε συνδυασμό με το σύμφωνο ανταγωνιστικότητας για το ευρώ για χώρες με ελλειματικούς προϋπολογισμούς, ετοιμαστείτε για ατελείωτα χρόνια σκληρής λιτότητας.

  4. dimos avatar
    dimos 17/04/2011 18:34:35

    Πολυ καλό σχέδιο -διασφαλίζει τη σταθερότητα του συστήματος και δίνει ανάσα ρευστότητας στην οικονομία. αν μάλιστα πουλήσουμε και αυτά που πρέπει να πουλήσουμε, έτσι ώστε βασικά να μειωθούν οι δαπάνες που συνδέονται με την συντήρηση των παγίων, μισθούς, λαμογιές κτλ (βλέπε ΓΕΝΟΠ ΔΕΗ), τότε θα πάμε πολύ καλά. Επίσης ο Σαμαράς ως μελλοντικός πρωθυπουργός είναι βέβαιο ότι θα συναινέσει σε αυτή την στρατηγική.

  5. Δήμος avatar
    Δήμος 17/04/2011 22:54:48

    Φρέσκο.

    Greece Has Asked For Repayment Extension Of Entire Debt -Sources

    By Costas Paris, Of DOW JONES NEWSWIRES

    WASHINGTON -(Dow Jones)- Greece has asked its euro-zone partners to consider extending the repayment period of its entire debt of around EUR340 billion but the European Commission and the European Central Bank declined to act on the request, two people familiar with the situation said Sunday.

    "It's the most mundane form of restructuring," said one of the officials with direct knowledge of the matter. "If it happens it will be easier for Greece to sustain its debt."

    Another official said Athens hasn't requested a specific extended repayment period, leaving that decision to its creditors.

    "So far the ECB, the Commission and countries like France are against the idea, fearing ripple effects in other euro-zone countries," the first official said, adding he thinks European officials will warm to the proposal because it now looks almost certain Greece won't be able to tap the bond markets this year and possibly in 2012. The official said, however, that Germany was considering the Greek request.

    Greece is fully funded for this year through a EUR110 billion bailout loan it got from the European Union and the International Monetary Fund last year. The country needs to raise around EUR30 billion through long term issuance in 2012.

  6. Mpompolas avatar
    Mpompolas 18/04/2011 11:02:41

    Tο CDS στην Ελλάδα εκτοξεύθηκε στις 1330 μ.β. από 1170 μ.β. λόγω των σχεδίων για αναδιάρθρωση του παλαιού χρέους σήμερα!!!

  7. ΠΟΡΤΑ ΠΟΡΤΑ avatar
    ΠΟΡΤΑ ΠΟΡΤΑ 18/04/2011 11:33:28

    "leaving that decision to its creditors."...
    Αυτο ειναι το εγκλημα!! και η δολιοτητα.
    Εμεις δεν εχουμε καμια απαιτηση χρηματων απο κανεναν?????
    Ολα κλειστα???

    ΠΠ

ΑΠΟΣΤΟΛΗ ΣΧΟΛΙΟΥ

Τα δεδομένα σας είναι ασφαλή! H διεύθυνση email δε θα δημοσιευθεί. Τα στοιχεία θα χρησιμοποιηθούν αποκλειστικά για τη δυνατότητα σχολιασμού στο antinews.gr .

Tα πεδία με αστερίσκο (*) είναι υποχρεωτικά.