#_CRON_JOB_#
#_CRON_JOB_#
03/12/2012 12:15
ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΑ ΣΧΟΛΙΟΥ

Reuters: Η ελληνική συμφωνία βάζει την ευρωζώνη σε τροχιά αργής ανάκαμψης



Η ευρωζώνη βρίσκεται στην αίθουσα ανάνηψης τώρα που ο κίνδυνος μιας ελληνικής χρεοκοπίας έχει αποφευχθεί για ένα-δύο χρόνια, αλλά δεν είναι ακόμη ασφαλής από μια ιαπωνικού στυλ «χαμένη δεκαετία». Ο δρόμος διαφυγής του νομίσματος εξαρτάται περισσότερο από το ρυθμό της ανάπτυξης στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Κίνα, ώστε να προχωρήσει η παγκόσμια οικονομία, παρά από το πολιτικό μείγμα στην Ευρώπη, η οποία θα συνεχίσει να ευνοεί την λιτότητα έναντι της ανάπτυξης για το 2013.

Στην καλύτερη περίπτωση, η Ιρλανδία και η Πορτογαλία θα μπορούσαν να συρρικνωθούν από τα προγράμματα διάσωσής τους και να επανακτήσουν πρόσβαση στις αγορές κεφαλαίων μέχρι το τέλος του έτους, αποδεικνύοντας ότι η προσκόλληση σε ένα σχέδιο σκληρής δημοσιονομικής προσαρμογής μπορεί να λειτουργήσει.

Αλλά υπάρχουν ερωτήματα και ερωτηματικά και για τις δύο. Και η Ελλάδα, όπως με  τα θαύματα, θα χρειαστεί λίγο περισσότερο χρόνο και άλλη διαγραφή του χρέους. Οι ζοφερές προβλέψεις του ΟΟΣΑ και των οικονομολόγων υποστηρίζουν ότι η 17μελής νομισματική ζώνη του ευρώ μπορεί να παραμείνει σε ύφεση όλο το επόμενο έτος, αυξάνοντας τις στρατιές των ανέργων και πιέζοντας τις προσπάθειες για τη μείωση των δημοσίων ελλειμμάτων και του υπερβολικού χρέους.

Οι πολιτικοί κίνδυνοι αφθονούν: πιθανή κοινωνική εξέγερση εναντίον της πολιτικής λιτότητας στην Ελλάδα, την Ισπανία ή την Πορτογαλία, ένας ασαφές εκλογικό στην Ιταλία και ίσως αναταραχές στα εργασιακά για τις πιο μετριοπαθείς διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που ανακινήθηκαν στη Γαλλία.

Η τελευταία συμφωνία ΕΕ-ΔΝΤ για να κρατήσουν την Ελλάδα μέσα στην ευρωζώνη, μειώνοντας το χρέος της τώρα και υπαινισσόμενοι επίσημη ελάφρυνση του χρέους αργότερα, έχει εξαλείψει τον μεγαλύτερο κίνδυνο από ένα οικονομικό σοκ που θα μπορούσε να προκαλέσει εκ νέου πανικό στην αγορά και να στείλει το ευρώ πίσω στα επείγοντα.

Η ανακούφιση της αγοράς μετά την ελληνική συμφωνία, σε συνδυασμό με τις υποσχέσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να κάνει ό,τι χρειάζεται για να διατηρήσει το ευρώ, βοήθησε την Ιταλία να πουλήσει την Πέμπτη το τελευταίο 10-ετές ομόλογό της για το 2012 στη χαμηλότερη απόδοση εδώ και σχεδόν δύο χρόνια.

Ο γάλλος υπουργός Οικονομικών Πιερ Μοσκοβισί την αποκάλεσε «σημείο καμπής για την ευρωζώνη, επειδή βοηθά στην αναδημιουργία σταθερότητας και εμπιστοσύνης. Η μοίρα της Ελλάδας δεν θα είναι πλέον ένα καθημερινό θέμα».

Ο Επίτροπος της ΕΕ για την εσωτερική αγορά και τις υπηρεσίες Μισέλ Μπαρνιέ, χρησιμοποιώντας μια μεταφορά με το ποδόσφαιρο, είπε ότι η κορύφωση της κρίσης χρέους τελείωσε και «τώρα είμαστε στο δεύτερο ημίχρονο».

Άλλοι αναλυτές είναι λιγότερο πεπεισμένοι. Ο Μουτάμα Ρχμάν της Eurasia Group δήλωσε ότι η ελληνική λύση «κρατά την παράσταση στο παιχνίδι αλλά δεν είναι καθοριστική».

Γερμανική καθυστέρηση

Η εκστρατεία για τις γενικές εκλογές της Γερμανίας το Σεπτέμβριο σημαίνει ότι τολμηρότερα βήματα προς τη διαγραφή του χρέους ή την ανταλλαγή υποχρεώσεων θα πρέπει να περιμένουν τουλάχιστον μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Η δημόσια διατύπωση αντιρρήσεων για μια «ένωση μεταφοράς» από τη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης και τον μεγαλύτερο χρηματοδότη παραμένει σε υψηλά επίπεδα.

Ωστόσο, κανένα κόμμα ευρωσκεπτικιστών δεν έχει βγει για να επωφεληθεί από αυτή τη διάθεση και η επόμενη κυβέρνηση του Βερολίνου, αν είναι ένας «μεγάλος συνασπισμός» της κεντροδεξιάς και της κεντροαριστεράς, που φαίνεται και το πιο πιθανό, ή μια άλλη μετάθεση, μπορεί να είναι πιο ανοικτή σε τέτοιες λύσεις .

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή παρουσίασε φιλόδοξες προτάσεις για στενότερη οικονομική, δημοσιονομική και τραπεζική ένωση την περασμένη εβδομάδα, συμπεριλαμβανομένου ενός κοινού ταμείου της ευρωζώνης για να ανταμείψει τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, αλλά οι περισσότερες μεγάλες αλλαγές θα είναι σε αναμονή έως τη γερμανική ψηφοφορία.

Εν τω μεταξύ, είναι πιθανή μια μικρή πρόοδος όσον αφορά τη δημιουργία μιας ενιαίας ευρωπαϊκής τραπεζικής εποπτείας, που είναι το πρώτο βήμα για την τραπεζική ένωσης της ευρωζώνης, αλλά χωρίς μια κοινή εγγύηση των καταθέσεων για την αποτροπή της φυγής κεφαλαίων και τις διαρροές τραπεζών.

Η διευθύντρια του ΔΝΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, λέει ότι η ταχεία εφαρμογή μιας ένωσης τραπεζών με τις εξουσίες να εποπτεύει όλες τις τράπεζες της ευρωζώνης είναι πλέον η πρώτη προτεραιότητα.

Η Γερμανία θα συνεχίσει να ασκεί πιέσεις για αυστηρότερους ευρωπαϊκούς ελέγχους στους προϋπολογισμούς των κρατών της ευρωζώνης, αλλά αυτό θα αφορά συμβιβασμούς με μεγαλύτερη αμοιβαιότητα κινδύνου και αλλαγές της συνθήκης θα μπορούσαν να γίνουν μόνο μετά τις εκλογές του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου το 2014.

Πολλοί αξιωματούχοι της ΕΕ και αναλυτές εκτιμούν ότι η Ισπανία, η οποία έχει μέχρι στιγμής αποφύγει ένα σχέδιο διάσωσης, θα πρέπει να ζητήσει βοήθεια από την ευρωζώνη στις αρχές του νέου έτους, όταν θα πρέπει να συγκεντρώσει τουλάχιστον 230 δις. ευρώ από τις αγορές κεφαλαίων.

Αυτό θα αναγκάσει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αγοράσει ομόλογά της, κάτι που θα μπορούσε να καθησυχάσει τους επενδυτές και να μειώσει περαιτέρω το κόστος δανεισμού για τη Μαδρίτη και την Ιταλία αρχικά.
Αλλά κάτι τέτοιο θα αυξήσει την οργή στη Γερμανία, δεδομένης της συνεχιζόμενης αντίθεσης της Bundesbank, δημιουργώντας υποψίες στην αγορά για τη βούληση της ΕΚΤ, καθώς και την ικανότητά της να στηρίζει τις αγορές ομολόγων.

Ο Μάρκους Χούμπερ, χρηματιστής της ETXCapital, εκτιμά ότι ακόμη και αν οι οικονομικές μεταρρυθμίσεις και η διαβεβαίωση της ΕΚΤ έχουν μειώσει το κόστος δανεισμού της Ιταλίας, ένας αμφίρροπο αποτέλεσμα των βουλευτικών εκλογών που αναμένονται τον Απρίλιο θα μπορούσε να στείλει τις αποδόσεις στα ύψη και πάλι.

Η Ρώμη κινδυνεύει επίσης να μολυνθεί, εάν ο ισπανός πρωθυπουργός Μαριάνο Ραχόι συνεχίσει να διστάζει και να καθυστερεί ένα ευρωπαϊκό πιστωτικό όριο για τη Μαδρίτη, είπε.

Το ρίσκο της Γαλλίας

Ένας πιο απομακρυσμένος αλλά πολυσυζητημένος κίνδυνος είναι η πιθανότητα οι χρηματοπιστωτικές αγορές να στραφούν κατά της Γαλλίας εάν η αγορά εργασίας του προέδρου Φρανσουά Ολάντ και οι οικονομικές μεταρρυθμίσεις για θέματα πρόνοιας απογοητεύσουν ή συναντήσουν σθεναρή αντίσταση στους δρόμους.

Το κόστος δανεισμού της Γαλλίας πλησιάζει σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, παρά την απώλεια της πολυπόθητης πιστοληπτικής ικανότητας ΑΑΑ από τον οίκο Moody αυτό το μήνα, μετά και την υποβάθμιση από την Standard & Poors τον Ιανουάριο.

Ο Fitch Ratings, ο μοναδικός οίκος αξιολόγησης που εξακολουθεί να έχει η Γαλλία στην κατηγορία ΑΑΑ, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι θα μπορούσε να μειώσει αυτό το βαθμό, αν η χώρα δεν πληροί τους στόχους για τη μείωση του ελλείμματός της και αν η οικονομία της εξελιχθεί χειρότερα από τις προβλέψεις.

Ωστόσο, πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι η Γαλλία, με μια βαθιά, ρευστή αγορά χρέους, απολαμβάνει μια σιωπηρή γερμανική εγγύηση και έτσι αγοράζουν γαλλικά ομόλογα ως ένα πληρεξούσιο για τα ισχυρά βόρεια κράτη της ευρωζώνης που έχουν λιγότερο χρέος.

Ο γάλλος οικονομολόγος Ζακ Ντελπλά,  Jacques Delpla, συν-συγγραφέας της πρότασης για μια περιορισμένη έκδοση κοινών ομολόγων της ευρωζώνης, υποστηρίζει ότι το χρέος των κρατών του ευρώ θα γίνει πιο ελκυστικό τα επόμενα χρόνια, καθώς άλλες μεγάλες οικονομίες προσπαθούν να μειώσουν μέσω του πληθωρισμού τα προβλήματά τους.

«Το σύνολο του κόσμου εκτός Ευρώπης - οι Ηνωμένες Πολιτείες, η Βρετανία, η Ιαπωνία- πρόκειται να μειώσουν το χρέος τους μέσω του πληθωρισμού» δήλωσε σε μια συνάντηση του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου Εξωτερικών Σχέσεων. «Μόνο το χρέος της ευρωζώνης θα παραμείνει ισχυρό μπλε χρέος, επειδή η μεγάλη γερμανική κληρονομιά είναι ότι εμείς δεν θα δημιουργήσουμε πληθωρισμό. Οπότε μέρος του χρέους μας πρόκειται να διαγραφεί και το υπόλοιπο θα γίνει το διαμάντι του στέμματος του παγκόσμιου χρέους».

Σε οικονομικούς όρους, η προσαρμογή της ευρωζώνης θα πρέπει να προχωρήσει περαιτέρω το επόμενο έτος, με τους γερμανικούς μισθούς να αυξάνονται πάνω από τον πληθωρισμό, ενώ «εσωτερικές υποτιμήσεις» στις περιφερειακές χώρες της ευρωζώνης κάνουν τις εξαγωγές τους πιο ανταγωνιστικές και περιορίζουν το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.

Ο πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι, ο οποίος αναμένει ότι οι περισσότερες χώρες της ευρωζώνης θα αρχίσουν να ανακάμπτουν από το δεύτερο εξάμηνο του 2013, προειδοποίησε την Παρασκευή ότι η κρίση δεν έχει ακόμη τελειώσει και ότι οι κυβερνήσεις πρέπει να εξυγιάνουν τους προϋπολογισμούς τους και να μειώσουν το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.

Οι αισιόδοξοι, όπως το Lisbon Council, ένα think-tank που εδρεύει στις Βρυξέλλες, και η Berenberg Bank υποστηρίζουν ότι η ευρωζώνη έχει μετατραπεί σε μια πιο ισορροπημένη και δυνητικά πιο δυναμική οικονομία, χάρη στις πιέσεις της αγοράς και τη συνεχή ζήτηση για διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Αλλά όσο μεγαλύτερη και βαθύτερη είναι η ύφεση στην Ισπανία, την Ιταλία και την Πορτογαλία, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος να παρασύρονται σε ένα φαύλο κύκλο μείωσης των εσόδων, ξεπερνώντας τις περικοπές δαπανών που με τη σειρά τους συμπιέζουν τη ζήτηση και την παραγωγή, με αποτέλεσμα μείωση των εσόδων.

Στο ζοφερό άκρο της κλίμακας, οι οικονομολόγοι της Citi είπαν την περασμένη εβδομάδα ότι αναμένεται συνέχιση της ύφεσης στη ζώνη του ευρώ το 2013 και το 2014 και παρατεταμένη αδυναμία στη συνέχεια - με συνεχιζόμενη χρηματοπιστωτική πίεση και, κατά τα επόμενα λίγα χρόνια, μια ελληνική έξοδος και μια σειρά από εθνικές αναδιαρθρώσεις χρέους.

Η επιβίωση του ευρώ μπορεί να μην αμφισβητείται πλέον μετά από την παρέμβαση της ΕΚΤ και οι Γερμανοί μπορεί να αποφάσισαν να κρατήσουν την Ελλάδα μέσα στην ευρωζώνη, αλλά η ευρωζώνη αντιμετωπίζει στην καλύτερη περίπτωση μια αργή αγγαρεία.

Reuters.com

 

ΣΧΟΛΙΑ

  1. απων-αλφα avatar
    απων-αλφα 03/12/2012 14:35:01

    Jacques Delpla: «Μόνο το χρέος της ευρωζώνης θα παραμείνει ισχυρό μπλε χρέος, επειδή η μεγάλη γερμανική κληρονομιά είναι ότι εμείς δεν θα δημιουργήσουμε πληθωρισμό. Οπότε μέρος του χρέους μας πρόκειται να διαγραφεί και το υπόλοιπο θα γίνει το διαμάντι του στέμματος του παγκόσμιου χρέους».
    Το ερώτημα είναι θα διαγραφεί σε βάρος ημών των ιδίων Ευρωπαίων φορολογουμένων, οπότε ενω οι άλλοι θα έχουν πληθωρισμό εμείς θα εχουμε μείωση αγοραστικής δύναμης που είναι ακριβώς το ίδιο, ή σε βάρος των Υπερτραπεζών που το κατέχουν (Πλην του αμελητέου ελληνικού χρέους?) οπότε θα πρόκειται για νίκη στον Παγκόσμιο Οικονομικό πόλεμο που βιώνουμε αυτή τη στιγμή?

ΑΠΟΣΤΟΛΗ ΣΧΟΛΙΟΥ

Τα δεδομένα σας είναι ασφαλή! H διεύθυνση email δε θα δημοσιευθεί. Τα στοιχεία θα χρησιμοποιηθούν αποκλειστικά για τη δυνατότητα σχολιασμού στο antinews.gr .

Tα πεδία με αστερίσκο (*) είναι υποχρεωτικά.